美的集团（00300,000333.SZ）转型新切面：Q3业绩平稳增长 海外OBM与B端业务双擎发力

随着资本市场对于优质资产的重估进程持续深入，兼具价值与成长属性的核心资产公司，作为市场里稀缺的“压舱石”理应更加得到投资者群体的重视。10月29日晚间，美的集团（00300，000333.SZ）披露了2025年三季报，公司继续以一份稳健兑现成长预期的答卷，为其“风雨中出发，去写新故事”添上生动的新注脚。

从最直观的报表层面，便足以一窥美的集团的成长基因与发展韧性。财报显示，今年前三季度公司实现营业收入3630.57亿元，同比增长13.82%；实现归母净利润378.83亿元，同比增长19.51%。其中，Q3单季度公司实现营业收入1119.33亿元，同比增长10.06%；净利润118.7亿元，同比增长8.95%。

从财报切面一窥巨头的转型身影

这些年来美的集团每披露一次财报，投资者似乎都能从中感受到一系列“新意”。就拿最近的三季报来说，一个更浓郁的价值信号是美的集团的商业及工业解决方案（To B业务）在贡献增量业绩方面扮演起越来越重要的角色。数据显示，今年前三季度，公司的新能源及工业技术、机器人与自动化、智能建筑科技的收入分别为306亿元、226亿元、281亿元，同比增幅分别达到了21%、9%、25%。

To B业务渐有“接棒”成为公司主要的增长引擎的意味，这背后是美的集团自上而下稳妥、深入推进战略部署。比如面向正按下加速发展键的人形机器人赛道，美的集团依循“以应用出发为主”的发展思路，围绕工业机器人智能化、家电机器人化、人形机器人价值化三大重点，有序推动产品落地。

工业机器人方面，9月底库卡发布了五大战略级智能体产品，包括AI视觉智能体KUKA AI Vision、工程软件智能体iiQWorks、设备运维智能体KUKA CONNECT IOT、小库AI助手和物流智能体KUKA AMR Fleet，构建起从感知、决策到执行的全链路智能生态。“COLMO AI管家”作为美的旗下COLMO推出的家电业首个万亿级数据量的AI agent智能体，在今年的世界人工智能大会上甫一亮相便技惊四座，可视为美的加紧探索家电机器人化的标志性产品。至于在人形机器人领域，继已投入工业场景应用的“美罗”之后，美的人形机器人智能管家“美拉”也在前不久惊艳亮相德国柏林国际电子消费品展览会。

作为美的集团战略转型的重要支柱产业之一，美的能源产业今年来同样是大动作不断。6月11日，美的正式对外官宣成立“美的能源”品牌，该品牌旗下既包括合康新能、科陆电子这两家储能领域极具竞争力的上市公司，亦包含了楼宇科技等业务单位。9月，科陆电子全球首发Aqua-C3.0 Pro液冷储能系统，与前代产品相比其在多个维度实现了显著优化；合康新能的虚拟电厂平台则已接入美的光伏EPC分布式光伏超过1.5GW，迄今已形成了覆盖工商业用户、数据中心、充电运营商等的多元资源矩阵。

OBM优先战略显效全球进击渐入佳境

业务多点开花，其实还只是不断进化中的美的集团的一个切面；而若从更广的视角来看，美的集团的进化更是全球性的。数据显示，今年前三季度美的集团智能家居业务（To C 业务）同比增加了13%；这其中，尤其值得称道的是第三季度美的OBM收入达到了集团To C业务海外板块收入的45%以上，显示出美的顺利“接住”了全球贸易摩擦带来的挑战，并持续通过高效的全球化布局实现了有序增长。

报告期内，美的集团继续为全球用户提供绿色家电、智慧生活的解决方案，以优质供给匹配海外市场的庞大需求。

在国内市场坚持以DTC（直接触达消费者）渠道变革为核心策略，不断提升效率并完善价值链来巩固自身竞争优势的同时，美的集团近年来加速建设平行于国内的海外供应体系，在海外制造基地开展产线布局提升和自动化改造项目，提升海外制造效率和交付能力。截至今年上半年末，美的在全球拥有38个研发中心和63个主要制造基地，其中在海外设有22个研发中心及41个基地，占比均超过半数。不难想见，美的海外的制造基地与研发中心不断加密，势必会对集团深化并优先发展OBM战略产生持续的积极影响。

透过刚出炉的三季报，再综合各个业务条线的新进展，以及海内外市场的发展状况来看，智通财经认为美的集团显然正走出一条极具美的特色的进化之路。而在资本市场里，美的也正以多种举措回馈投资者。除此前宣派2025年中期股息每10股5元以外，经测算截至10月29日美的集团已经回购A股股票超93亿元，这其中，15-30亿元回购计划已实施超15亿元，50-100亿元回购方案已实施超78亿元。展望未来，伴随美的继续兑现成长预期，想必其既会更符合投资者与市场期待，同时也能为中国制造业的转型与突破提供更多有益借鉴。