【风口研报】技术迭代与产业落地双轮驱动 我国商业航天正步入发展新阶段

　　A股三大指数今日延续强势表现，沪指日线13连阳，创2015年7月以来的逾十年新高。截止收盘，沪指涨1.50%，深证成指涨1.40%，创业板指涨0.75%。沪深两市成交额超过2.8万亿，较昨日放量逾2500亿。行业板块几乎全线上扬，保险、能源金属、化肥行业、证券、小金属、化学原料、有色金属、航天航空、光伏设备、汽车服务板块涨幅居前，仅美容护理板块逆市翻绿。个股方面，上涨股票数量超过4100只，近150只股票涨停。

　　近日，中国航天科技集团商业火箭有限公司发生工商变更，注册资本由10亿元增至13.96亿元。其中，中国航天科技集团有限公司出资金额由5.1亿元增加至9.06亿元，增幅达77.6%。中国航天科技集团有限公司被称为商业航天领域的“国家队”，其拥有14家境内外上市公司，主要从事运载火箭、各类卫星、载人飞船、货运飞船、深空探测器、空间站等宇航产品，以及战略导弹、战术导弹、无人系统等武器产品的研究、设计、生产、试验和发射服务。

　　而2026年也将是中国商业航天技术集中兑现的一年，国家队的长征十号甲/乙，以及民营企业的朱雀三号、双曲线三号、天龙三号等多款可回收火箭均计划首飞，且普遍采用液氧甲烷路线，技术验证成功后有望实现发射成本断崖式下降，打开行业盈利空间。此外，成功完成朱雀三号火箭发射的蓝箭航天，其科创板IPO申请已获受理。根据招股书，公司计划发行不低于4000万股，募资75亿元，发行估值预计达750亿元。

　　开源证券表示，在全球地缘局势升温背景下，卫星系统的战略价值进一步凸显，商业航天正迈入技术迭代与产业落地双轮驱动的新阶段。国金证券指出，全球航天产业处在SpaceX等为代表的商业航天企业崛起之际，正经历着类似大航海时代的结构性变革。中国商业航天开始到达从政策孵化期向工业化爆发期过渡的关键节点。

　　开源证券：商业航天正迈入技术迭代与产业落地双轮驱动的新阶段

　　我国航天发射活动保持高密度态势，2025年12月长征五号、长征八号甲等运载火箭接连完成发射任务，验证了关键技术的可靠性。与此同时，产业政策持续加码，上海出台措施支持航空航天产业发展，全国工业和信息化工作会议明确将航空航天与低空经济培育为新兴支柱产业。资本市场也释放积极信号，上交所发布新规允许商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，为具备核心技术的企业提供融资便利。在全球地缘局势升温背景下，卫星系统的战略价值进一步凸显，商业航天正迈入技术迭代与产业落地双轮驱动的新阶段。

　　国金证券：全球航天产业处在SpaceX等为代表的商业航天企业崛起之际

　　全球航天产业处在SpaceX等为代表的商业航天企业崛起之际，正经历着类似大航海时代的结构性变革。中国商业航天开始到达从政策孵化期向工业化爆发期过渡的关键节点。2026年将是中国商业航天产业的阿尔法元年，行业逻辑将从单纯的题材映射转向基于供应链业绩兑现的基本面投资。

　　中泰证券：未来两年全球有望进入商业航天产业爆发期

　　未来两年全球有望进入商业航天产业爆发期，技术迭代加速，发射服务、卫星组网等航天任务需求有望加速释放。中国商业航天正跨越由“探索验证”迈向“成长爆发”的关键拐点。展望未来，随着政策与产业体系逐步完善，我国商业航天的火箭高频发射能力与卫星规模化批产能力有望显著增强。

　　申万宏源：新政策推动产业链上下游资源整合与技术创新

　　上交所于12月26日发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》指引，明确支持尚未盈利但具备核心技术能力的优质商业火箭企业登陆科创板。该政策聚焦企业是否实现中大型可重复使用火箭载荷入轨的阶段性成果，在把控质量的同时放宽财务门槛，有助于加速优质标的融资进程，推动产业链上下游资源整合与技术创新。

　　华泰证券：商业航天产业正从培育期进入壮大期

　　商业航天产业正从培育期进入壮大期，未来政策面或将通过优化行业准入、强化项目核准、推动基础设施共建共享等措施，引导资源向核心技术突破和高附加值环节集中。

　　中邮证券：商业航天领域正迎来发展机遇

　　商业航天领域正迎来发展机遇，产业链上下游企业值得关注，包括卫星制造、地面设备及数据处理等环节，相关技术进步与政策支持推动行业持续成长，太空算力作为新兴领域也具备长期发展潜力，随着航天技术商业化进程加速，相关企业有望在卫星互联网、遥感应用等场景实现突破，产业生态日趋完善，市场规模有望持续扩大。

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（文章来源：东方财富研究中心）